商业航天核心个股解读（二）：“星载+测控”双轮驱动—航天环宇深度绑定国家重大航天工程

国产大飞机项目带动了国内复材结构件、工艺装备等细分领域的技术突破。同时，探月工程、新一代运载火箭、载人航天、空间站建设、火星探测、深空探测、北斗卫星导航系统等一批行业重大项目的稳步推进，将对我国航天装备零部件制造业的发展产生巨大的辐射拉动作用。

一：航天环宇主营业务

航天环宇:主营业务专注于宇航产品、卫星通信及测控测试设备、航空产品、航空航天工艺装备，主要为航空航天领域科研院所和总体单位的科研生产任务提供技术方案解决和产品制造的配套服务,主要产品均应用于航空航天领域。国家级专精特新小巨人。

1）宇航产品：承担星载微波天线、微波器件、机构结构、热控、星体结构及太阳翼等核心零部件。主要完成了一体化阵面、缝隙阵天线、导航增强天线、有源板、星载复材结构件等产品。

2）卫星通信及测控测试设备：以“天伺馈”分系统级产品的自主研发、生产制造、装配集成、调试测试为主线，形成卫星通信天线、航天测运控天线和特种测试设备三个类别。主要完成了各型天线、集装箱测控数传天线、商业低轨卫星互联网测控与馈电天线、车载卫通天线、各类型紧缩场反射面等产品。

3）航空产品：主要面向中航工业、中国航发、中国商飞等下属科研院所和主机单位，承担复合材料结构件、复合材料功能件、金属零部件的研制任务。主要完成了各型飞机、无人机的复材机身结构、机翼、进气道、大型民用航空发动机短舱组件等产品。

4）航空航天工艺装备：主要面向中航工业、中国商飞、中国航发、航天科工、航天科技等下属单位，承担金属及复合材料零部件成型工艺装备、装配型架、复合材料零件自动化生产线、部段和整机装配生产线、非标辅助工装等产品的研制、维修及服务。主要完成了高难度进气道工装、C929机翼蒙皮工装、平尾、机翼试验件工装、机头填充平台、侧壁板工作台、进气道夹具等产品。

主要客户：航天科技、中航工业、航天科工、中国航发、中国电科、中国电子、中国商飞等大型央企下属科研院所和总体单位。

二：航天环宇核心技术体系

核心技术：复杂微波馈电部件设计与制造技术：支撑北斗、高分、探月、火星探测等国家重大工程。星载波导缝隙阵天线焊接技术：解决轻量化、高精度、多余物控制难题。聚酰亚胺大型薄壁注塑成型技术：提升航天关键材料加工良率。复合材料工装与零部件设计制造技术：实现C919等机型复材部件批产。高精度伺服跟踪控制技术：支持多模式卫星自动跟踪，用于动中通、信关站等场景。航空发动机双层壁叶片/多联导片模具技术：解决高温部件精密成型瓶颈。大尺寸复材壁板自动铺放技术：支撑机翼等大型结构高效制造。

2025年上半年，研发费用3,772万元，同比增长49%，占营收比重18.22%。

核心竞争力：技术优势：承担多项国家级重大工程配套，技术自主可控。资质与客户壁垒：具备军工业务资质，客户涵盖航天科技、中航工业、中国商飞等龙头国企。产业链协同：四大业务板块相互支撑，形成“研发—制造—服务”闭环。高端设备与工艺：拥有三坐标测量机、铺丝机、五轴加工中心等先进设备。快速响应能力：适应小批量定制化需求，供应链与生产组织灵活。

三：航天环宇业绩及增长潜力

2025年半年报：营收净利润扣非净利润同步高增长，其中净利润增幅高于营收增幅，盈利能力改善。利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较去年同期增长45.82%、52.00%、103.08%，主要系宇航及通信产品、航空产品收入增长。

增长潜力与机遇

1）政策与需求双驱动：国家扶持航空航天产业，国产化替代加速。商业航天、低空经济、大飞机（C919/C929）等新产业打开市场空间。

2）技术延伸与产业化：复材技术在无人机、发动机等领域的应用拓展。卫星互联网（低轨星座）带动地面站天线需求。

3）产能与项目储备：长沙/自贡航空产业园建设中，达产后将提升交付能力。

航天环宇是一家技术驱动型高端装备制造企业，深度嵌入国家航空航天产业链，在星载微波、复材结构、智能工装、伺服测控四大方向具备显著优势。2025年上半年业绩高增长验证其商业模式与技术能力，叠加商业航天与大飞机产业红利，中长期增长潜力明确，有望持续受益于国产替代与装备升级浪潮。

以上不构成投资建议！

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